상반기 7개 카드사 평균 총자산순이익률 1.2%로 하락
조달비용 부담 격차 커지며 카드사 간 실적 양극화 심화
취약차주 연체 방어와 튼튼한 조달경쟁력 확보 주요 변수
9일 NICE신용평가가 발표한 보고서에 따르면 2022년 이후 이어진 금리 상승과 고금리 기조가 카드업계에 짙은 그림자를 드리우고 있다. 가맹점 수수료 인하와 대출 규제로 본업의 수익 창출이 막힌 상황에서 이자비용과 대손비용마저 급증해 수익성과 건전성이 모두 뒷걸음질 쳤다. 특히 금리 방어력이 떨어지는 하위권 카드사를 중심으로 타격이 집중되면서 업체 간 실적 양극화가 뚜렷해지고 있다.
전업 신용카드 7개사의 단순 평균 총자산순이익률(ROA)은 2020년 1.5%에서 올해 상반기 1.2%로 하락했다. 카드사들이 모집 비용 절감과 무이자 할부 혜택 축소 등으로 방어에 나섰지만, 시중금리 상승으로 같은 기간 평균 이자비용률이 2.2%에서 3.4%로 뛰면서 전체 이익을 갉아먹었다. 건전성 지표도 악화했다. 2021년 말 1.1%였던 7개사 합산 1개월 이상 연체율은 올해 6월 말 1.6%까지 치솟았다. 가계 채무 부담이 커진 탓에 상∙매각으로 부실채권을 털어내고 있음에도 한계차주를 중심으로 부실이 이어지고 있다.
주목할 점은 카드사별로 고금리 파고를 견디는 능력에 큰 차이가 나타났다는 점이다. 수익성 양극화의 핵심 원인은 자금 조달경쟁력이다. 2020년과 비교해 2025년 기준 7개사의 총자산 대비 이자비용 비율 표준편차는 3.7배나 상승했다. 신한카드, 삼성카드, KB국민카드 등 신용등급이 ‘AA+’로 높은 우량 카드사와 롯데카드, 우리카드, 하나카드 등 ‘AA’ 이하의 중하위권 카드사 간 시장 내 조달 스프레드 차이가 이자비용 격차를 벌린 것이다.
건전성 격차 역시 대출 포트폴리오 성향에서 기인했다. 고금리 기간 대출성 자산을 공격적으로 늘리거나 고위험자산 비중이 높은 카드사일수록 연체율 상승 폭이 컸다. 분석 결과 2022년 말부터 2024년 말까지 최상위 등급 카드사의 대출성 자산 증가율은 연평균 2.0%에 그쳤지만, 중하위급 3개사는 연평균 9.9%를 기록했다. 그 결과 2020년 말 0.5%p에 불과했던 상∙하위 카드사 간 연체율 격차는 2026년 6월 말 1.4%p까지 벌어졌다.
고금리 부담을 자체 수익성으로 상쇄하기 어려운 사업 구조상 향후 기준금리 향방은 카드업계 전체의 실적을 좌우할 핵심 요인이다. 시장 예상대로 3.5% 선에서 기준금리 인상이 멈추고 1년 내 인하가 시작된다면 추가적인 실적 하방 압력은 제한적일 수 있다. 그러나 현재 한계차주들의 빚 상환 능력이 과거 금리 인상기 초기보다 크게 저하돼 있어, 작은 금리 충격에도 다중채무자를 중심으로 연체율이 급등할 위험이 도사리고 있다. 만약 고금리가 예상보다 더 장기화한다면 카드사 평균 ROA는 0.3%p가량 추가 하락할 가능성도 제기된다.
결국 앞으로의 성패는 조달비용 방어와 부실채권 관리 역량에서 갈릴 전망이다. 차환 부담이 다가오는 상황에서 안정적인 조달 기반과 유리한 만기 구조를 확보한 카드사는 자본을 축적하며 격차를 더 벌릴 수 있다. 반면 조달경쟁력이 밀리는 회사가 수익성 저하를 메우기 위해 무리하게 고위험 자산을 확대할 경우, 대손비용 증가라는 악순환에 빠질 우려가 크다. 취약차주의 연체율 방어 수준과 각 카드사의 자금 차환 만기 구조가 개별 회사의 펀더멘털을 가늠할 핵심 지표가 될 것이다.
※ 이 기사는 랑펀미디어 AI 시스템을 통해 수집된 정보를 바탕으로 작성되었습니다.
